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    轉型3年股價翻8倍,樂游科技(01089)為何依然可期?

    作者:?博愛 發布時間:?2022年07月27日 11:03:08

    網絡游戲毛利率很高,這行業一直都很賺錢,但這個行業也有圍城效應——局外人想進去,局中人想出來。作為主營網絡游戲業務的網龍在2021年毅然跨界將業務資源轉至在線教育,而作為生產雞肉品牌的樂游科技(01089)(先前叫森寶食品)亦在2021年跨界進軍網絡游戲業務。

    不過這兩家公司股價卻表現不一樣的命運,轉型至今,網龍股價漲幅不足50%,而樂游科技漲了近8倍。

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    圖片來源:富途證券

    投資者對禽畜業務關注度很低,森寶食品自上市以來基本沒啥成交量,股價也一直下行,對于股東來說自然看著不是滋味。2021年森寶決定轉型至熱點網絡游戲業務,本來沒啥投資者關注的票,成交量立馬上來了,并啟動牛市行情。2021年3月3日,森寶食品改名為樂游科技,2021年8月將傳統業務家禽業務完全出售剝離。

    現在的樂游科技專注于網絡游戲的開發和運營,而該公司業績能否在新的時代爆發呢?

    核心產品Warframe,如何打進中國市場?

    2021年度是樂游科技業務調整最大的一年,不僅剝離了家禽業務,還大量的收購網絡游戲相關的公司作為擴張的基礎。2021年8月份,樂游以2.14億元將森寶國際全部股權出售。在同一年,樂游亦與英國游戲公司Paul Wedgwood訂立買賣協議,該項收購于2021年3月31日止已完成,初步代價為2500萬美元。

    智通財經APP通過樂游2021年年報了解到,位于加拿大的視頻游戲工作室Digital Extremes,是樂游網絡游戲收入主要陣地,在2021年5月份,樂游進一步收購Digital Extremes,股份由原來的39%增至97%。而Digital Extremes的品牌產品Warframe,該產品收入強勁,已然成為樂游的核心產品。

    在2021年,該游戲產品平臺注冊玩家2820萬名,同比增長40.8%,平均每月活躍用戶217萬名,同比增長30.3%,平均每月同步用戶61869名,同比增長27.9%。

    Warframe是什么鬼?Warframe(戰爭框架/星際戰甲)是一款免費,且支持團隊合作的科幻射擊游戲。該游戲最大的特點是玩家會遭受大量的敵人包圍,玩家可以使用各種能力的武器和戰甲,以及其他道具擊退敵人。該游戲雖是免費游戲,但有些道具并不免費,樂游該產品的盈利模式比較傳統,仍是以游戲免費+道具收費的模式獲利,該游戲的特點也有利于創造道具收入。

    就收入市場而言,樂游的Warframe產品主要還是在加拿大市場獲得較好的聲譽,根據其2021年年報,2021年北美市場收入占比達55%,其次是歐洲市場,中國市場收入由11%跌至6%以下,因外國發行商受到限制。Warframe在北美有較好的口碑,2021及2021年連續獲得MMOBomb頒發的最佳游戲大獎。

    不過中國市場是塊大蛋糕,樂游自然不想因政策因素而失去這個市場,針對于國內受眾,樂游于2021年開發完美世界另一版本,但收成并不是很好。不過樂游將家禽業務剝離之后,精力和資源更多的集中在網路游戲業務上,中國區的業務收入或許可以得到優化。

    引入孩兒寶,分散客戶集中風險

    智通財經APP翻閱樂游2021年報發現,它的前五大客戶收入增長很快,但比較集中??蛻鬉收入同比增長87%,客戶B收入同比增長2倍,客戶C收入同比增長1.6倍,其中新引入客戶D,收入1.12億元,前五大客戶收入占比總收入88.8%。樂游的客戶收入很集中,一方面給它的收入帶來規模性增長,另一方面又容易產生客戶經營性風險。

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    圖片來源:樂游科技2021年年報

    樂游在其2021年年報中,談到以分銷代理計算的收入,其中Steam貢獻30%的收入,微軟(xbox)貢獻23%的收入,而索尼(PS)貢獻19%的收入。按照上述供應商的條件,都是國際大型公司,樂游不至于發生嚴重的產品供應風險,不過有可能被別的代理商奪去相應的市場份額。面對客戶集中的情況,樂游應尋找更多的代理產品,才有更多收入來源。

    在2021年8月3日,樂游發布與孩兒寶訂立許可協議的公告,稱孩兒寶已向該公司授出若干知識產權,包括變形金剛等權利許可,樂游無疑又接到新的代理銷售訂單。而孩兒寶是一家比較老的游戲及娛樂公司了,1923年成立,它的變形金剛在全球有較龐大的游戲迷基礎,樂游接下這個代理授權,或許可以打開中國市場,為其自有的Warframe品牌鋪路。

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    圖片來源:樂游科技公告

    本文地址:/qcgl/142571.html

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